Европейская финансовая система продолжает сталкиваться с угрозами дестабилизации из-за внутренних противоречий и внешних факторов, несмотря на снижение инфляции.
Такие выводы представлены в майском отчете о финансовой стабильности Европейского центрального банка (ЕЦБ), который выделяет три основных риска.
Во-первых, ЕЦБ отмечает значительную неопределенность на рынках из-за возможного возобновления инфляции. Аналитики предупреждают, что волатильность на финансовых рынках может существенно возрасти, если инфляция отклонится от ожиданий.
Особенно это вероятно в случае дальнейшего замедления экономического роста или обострения геополитических конфликтов. Признаки высокой волатильности уже проявляются на рынках США, и эти проблемы могут перекинуться на Европу из-за тесной экономической интеграции между двумя регионами.
Во-вторых, ЕЦБ указывает на усиление финансового давления на домохозяйства, компании и государства из-за увеличения суверенных долгов европейских стран и расходов на их обслуживание. Несмотря на снижение соотношения долга к ВВП в последние годы, бюджеты некоторых стран остаются нестабильными, что подтверждается невыполнением целевых показателей дефицита в 2023 году.
Неустойчивое положение государств по вопросам суверенного долга может ухудшиться при возникновении крупных макроэкономических и геополитических рисков. Хотя снижение цен на энергию привело к росту прибыли европейского бизнеса, даже при слабом спросе риски неплатежей по кредитам продолжают расти, особенно для компаний в сферах оптовой торговли и недвижимости. Высокие процентные ставки создают серьезные трудности для домохозяйств, особенно в странах с ипотеками с плавающими процентами, что может негативно сказаться на ипотечных портфелях банков.
Третьим риском, по мнению ЕЦБ, является возможная стагнация в банковском секторе. Хотя европейские банки демонстрировали высокую прибыльность в последние годы (в 2023 году доля нерабочих кредитов составляла менее 2%, что является рекордно низким показателем), активы банков начинают ухудшаться. Это может привести к значительной нестабильности в банковской системе Европы.
Высокая прибыльность банков в еврозоне в последние годы была обусловлена ростом чистой процентной маржи, поскольку стоимость банковского финансирования корректировалась медленнее, чем ставки по кредитам. Однако активы с плавающей процентной ставкой могут стать препятствием для процентных доходов банков, так как ожидается снижение процентных ставок, в то время как затраты на финансирование могут продолжить расти, предупреждает ЕЦБ.
